新《公司法》已于2024年7月1日正式生效實施。此前，站在公司、股東、投資人、董監(jiān)高等不同角度，為大家?guī)黻P(guān)于新《公司法》的實務(wù)見解，以下整理了關(guān)于新《公司法》的十問十答。
Q1: 新《公司法》下，干股股東的出資責(zé)任受何影響？
新《公司法》修改中，最引起各方熱議的便是將“注冊資本認(rèn)繳登記制”更改為限期繳足的規(guī)定，尤其受到公司股東的關(guān)注。在商事活動中，有一種股東被稱為干股股東，指股東未實際出資（貨幣出資）而取得的股權(quán)。在完全認(rèn)繳制下，干股股東將面臨現(xiàn)實出資的問題。
實踐中，干股股東實際不出資的約定，不能免除干股股東本身的出資義務(wù)、不能導(dǎo)致出資義務(wù)的轉(zhuǎn)移。新《公司法》下，公司有權(quán)向干股股東催繳，且董事會有權(quán)作出失權(quán)決議。同時，根據(jù)新《公司法》第五十四條規(guī)定，即使股東的出資期限未屆滿，只要公司有不能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)，已到期債權(quán)的債權(quán)人有權(quán)要求股東提前繳納出資。在面對外部債權(quán)人出資加速到期的主張時，干股股東實際不出資的約定，系干股股東與其他股東、與公司之間的出資安排，不得對抗對公示注冊資本具有合理信賴和預(yù)期的債權(quán)人。因此新《公司法》下，債權(quán)人有權(quán)要求加速到期干股股東的出資責(zé)任。
Q2：什么類型的非貨幣財產(chǎn)可以用于出資?
新《公司法》在對非貨幣財產(chǎn)出資形式中增加了“股權(quán)、債權(quán)”。實務(wù)中股東通過實物、設(shè)備、土地使用權(quán)、專利技術(shù)等非貨幣財產(chǎn)出資的情形屢見不鮮。根據(jù)新《公司法》第四十八條第一款，非貨幣出資要求財產(chǎn)“貨幣估價”“可以依法轉(zhuǎn)讓”以及“非法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)”的三個要件。其中貨幣估價是為確保公司資本真實、厘清股東出資份額，可以依法轉(zhuǎn)讓則強調(diào)的是財產(chǎn)處分無瑕疵以及財產(chǎn)具有清償能力。至于“法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)”，根據(jù)《中華人民共和國市場主體登記管理條例》第十三條規(guī)定，公司股東、非公司企業(yè)法人出資人、農(nóng)民專業(yè)合作社（聯(lián)合社）成員不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。因此，股東在合作經(jīng)營時，股東持有的商品經(jīng)銷權(quán)、經(jīng)營資源等均不能作為非貨幣財產(chǎn)用于出資。
Q3：資本公積是否適用新《公司法》限期實繳規(guī)則？
一般認(rèn)為，股東的出資義務(wù)有約定義務(wù)與法定義務(wù)之分，注冊資本這種帶有強公示性質(zhì)的出資義務(wù)即為法定義務(wù)。原則上資本公積出資僅為約定義務(wù)。但是，如果在公司章程中約定了股東應(yīng)當(dāng)繳納的資本公積金，或者約定了股東出資作價，可以計算得出其應(yīng)繳納的資本公積金，該部分出資義務(wù)就由股東之間的特殊約定轉(zhuǎn)變?yōu)榕c注冊資本具有類似地位的法定出資義務(wù)，具有公示對抗效力。因此，對新《公司法》第四十七條的規(guī)定應(yīng)當(dāng)進(jìn)行擴張解釋，股東溢價出資形成的資本公積金與注冊資本實際并無本質(zhì)區(qū)別，如果在公司章程或者對外公示中顯示股東的資本公積金，可以認(rèn)為屬于該條規(guī)定的“出資額”，股東仍然需要按照新《公司法》的規(guī)定限期繳足，否則可能承擔(dān)未實繳出資的相關(guān)法律責(zé)任。
Q4：新《公司法》下“董監(jiān)高”責(zé)任義務(wù)有哪些變化？
為滿足公司規(guī)模擴大和資本市場發(fā)展所提出的專業(yè)化和效率化的需求，本次《公司法》修訂對公司內(nèi)部治理制度進(jìn)行了重大改革，將公司法人治理結(jié)構(gòu)制度從“股東會中心主義”逐步向“董事會中心主義”過渡。新《公司法》中涉及董監(jiān)高賠償責(zé)任的法條就多達(dá)11條，實質(zhì)增加了董監(jiān)高的履職風(fēng)險：
變化一：強化了董監(jiān)高維護(hù)公司資本充實的責(zé)任。新《公司法》通過施加義務(wù)或要求對損害結(jié)果承擔(dān)賠償責(zé)任的形式，要求董監(jiān)高對公司成立、公司減資、利潤分配等運營過程中涉及資本變化的環(huán)節(jié)進(jìn)行把控。
變化二：完善了董監(jiān)高的忠實及勤勉義務(wù)。新《公司法》對董監(jiān)高忠實勤勉義務(wù)的基本標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了細(xì)化，確立了一般性的行為準(zhǔn)則，增加了實踐中的可操作性及可援引性。同時將監(jiān)事納入違反忠實義務(wù)具體行為的規(guī)制范圍，并對包括關(guān)聯(lián)交易、獲取公司商業(yè)機會等在內(nèi)的相對禁止行為的規(guī)制方式進(jìn)行了完善。
變化三：新增了董事及高管因執(zhí)行職務(wù)致?lián)p對第三人的賠償責(zé)任。新《公司法》突破法人內(nèi)部追償原則，要求符合條件的董高直接對第三人承擔(dān)賠償責(zé)任，增加了董高的履職風(fēng)險。
變化四：強調(diào)了董高履職的獨立性。新《公司法》新增了“事實董事”及“影子董高”兩類認(rèn)定規(guī)則，將符合條件的控股股東及實際控制人納入董監(jiān)高責(zé)任義務(wù)的規(guī)制范圍。對于實際執(zhí)行公司事務(wù)的控股股東、實際控制人，即使未擔(dān)任董事，仍需與任職董事一樣承擔(dān)忠實勤勉義務(wù)；對于違反獨立性接受指示損害公司或股東利益的董高，需要與指示人一起對損失承擔(dān)連帶責(zé)任。
變化五：加強了董事在清算階段的責(zé)任。新《公司法》明確公司董事為清算義務(wù)人，并將默認(rèn)清算組成員由股東變更為董事，如董事不及時履行清算義務(wù)且給公司或債權(quán)人造成損失的，需要承擔(dān)賠償責(zé)任。
Q5：新《公司法》實施后，定向減資的相關(guān)風(fēng)險如何應(yīng)對？
在國內(nèi)的PE/VC領(lǐng)域，投資人為解決與目標(biāo)公司、創(chuàng)始股東間信息不對稱的問題，其常見需求是為目標(biāo)公司約定業(yè)績指標(biāo)或上市時間指標(biāo)，如未達(dá)成，則通過相對方回購股權(quán)或進(jìn)行金錢/股權(quán)補償?shù)姆绞竭M(jìn)行估值調(diào)整。當(dāng)涉及與目標(biāo)公司對賭時，需一并考慮是否違反《公司法》強制性規(guī)定的問題。
根據(jù)新《公司法》第二百二十四條第三款的規(guī)定，公司減少注冊資本，應(yīng)當(dāng)按照股東出資或者持有股份的比例相應(yīng)減少出資額或者股份，法律另有規(guī)定、有限責(zé)任公司全體股東另有約定或者股份有限公司章程另有規(guī)定的除外。這意味著，既有的享有回購權(quán)的投資人將面臨更加難以要求公司回購股權(quán)的風(fēng)險。我們從投資人（回購權(quán)人）視角以下三種可行的措施：
思路一：要求公司全體股東在投資交易文件或相關(guān)文件中預(yù)先同意對賭條件觸發(fā)時目標(biāo)公司做定向減資。
思路二：通過向責(zé)任方主張目標(biāo)公司未按期回購的違約金來減少己方損失、或促使責(zé)任方盡快推進(jìn)減資/回購進(jìn)度。
思路三：將對賭價款“轉(zhuǎn)化”為擔(dān)保責(zé)任。
Q6：目標(biāo)公司完成“股改”后，投資人的特殊權(quán)利是否受股份公司“同股同權(quán)”原則影響？
在PE/VC領(lǐng)域，伴隨著溢價出資，投資人往往會在交易文件中要求一些特殊權(quán)利如對賭（回購權(quán)、金錢/股權(quán)補償請求權(quán)）、反稀釋權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)、共同出售權(quán)、拖售權(quán)等。在新《公司法》生效后，這些特殊權(quán)利是否會受到“同股同權(quán)”原則的影響，我們要從三個階段來分析：
（1）未申報階段：對于非公眾股份公司，投資人特殊權(quán)利并不當(dāng)然因股改完成而失效；
（2）已申報未上市階段：股份公司“同股同權(quán)”原則在IPO審核中確有體現(xiàn)，大多數(shù)情況均需在申報前解除投資人特殊權(quán)利，但對于是否有必要不附恢復(fù)條件的解除，尚有爭議；
（3）上市后階段：上市公司未來或有機會通過“類別股”制度保留投資人特殊權(quán)利，但需待相匹配的制度支撐。
Q7：國企股東如何實現(xiàn)安全退出？
股權(quán)轉(zhuǎn)讓是國企股東退出的常見方式。新《公司法》第八十八條規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓已認(rèn)繳出資但未屆出資期限的股權(quán)的，由受讓人承擔(dān)繳納該出資的義務(wù)；受讓人未按期足額繳納出資的，轉(zhuǎn)讓人對受讓人未按期繳納的出資承擔(dān)補充責(zé)任。本次新《公司法》的修訂，加強了瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的責(zé)任，對于未屆出資期限的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，由受讓人承擔(dān)出資義務(wù)，若受讓人未按期繳納出資的，轉(zhuǎn)讓人需承擔(dān)補充責(zé)任。因此，我們建議國企股東作為轉(zhuǎn)讓一方，可以在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定，因受讓人未按期實繳造成轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)補充責(zé)任的，轉(zhuǎn)讓人有權(quán)向受讓人追償，并要求受讓人承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。另須注意的是，國企股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還需要遵循《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》中產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的特別規(guī)定，履行必要內(nèi)部審批流程，進(jìn)行審計評估，并進(jìn)場交易。
Q8：新《公司法》對債權(quán)人進(jìn)行壞賬追償有哪些影響？
對認(rèn)而不繳的股東，出資加速到期有了更有力的法律依據(jù)；
2、轉(zhuǎn)讓股東不當(dāng)然豁免出資義務(wù)；
3、抽逃出資責(zé)任范圍擴大到“負(fù)有責(zé)任的董監(jiān)高”；
4、可要求違法減資的股東退還資金、恢復(fù)原狀；
5、追完欠債公司，還可以追股東控制的其他公司。
Q9：在現(xiàn)行《公司法解釋三》已有除名制度且司法適用多年后，新《公司法》為什么沒有直接吸收除名制度，而是重新構(gòu)造股東失權(quán)制度？
除名制度雖有利于維護(hù)公司資本的真實、維護(hù)公司的經(jīng)濟(jì)價值并實現(xiàn)公司治理的自治，但《公司法解釋三》在設(shè)計除名制度時，一方面為緩和除名制度法律效果的嚴(yán)苛性，在適用要件上做了嚴(yán)格限制，僅限于“未履行出資義務(wù)或者抽逃全部出資”，避免大股東利用控制地位排除異己；另一方面，在具體的操作環(huán)節(jié)上，又留白過多，致使實務(wù)對除名制度的操作路徑具有諸多爭議。除名制度在實務(wù)上有諸多困境，具體如下：
我們將除名制度和失權(quán)制度進(jìn)行對比：
從上表可知，在新《公司法》體系下，失權(quán)制度是現(xiàn)行除名制度的迭代，將原有的直接解除股東資格的法律效果調(diào)整為按未出資的股權(quán)比例收回股權(quán)的法律效果，且精細(xì)化設(shè)計了失權(quán)的操作路徑。
Q10：新《公司法》生效后，公司章程應(yīng)當(dāng)作出哪些調(diào)整。新《公司法》對公司法定登記事項、股東會及董事會職權(quán)、股東知情權(quán)等進(jìn)行了多處調(diào)整，并新增了審計委員會、董事催繳制度等規(guī)定，這些規(guī)定的變化均將導(dǎo)致公司現(xiàn)有的《公司章程》已難以符合新《公司法》的要求，需結(jié)合新規(guī)及公司實際情況進(jìn)行對應(yīng)修改，比如：
公司是最重要的市場主體，新《公司法》正式生效后，將對公司資本制度、股東權(quán)利義務(wù)、公司治理結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高責(zé)任義務(wù)等多方面都產(chǎn)生重大影響。各方在實際經(jīng)營、管理公司時應(yīng)當(dāng)盡早關(guān)注、核查與調(diào)整，既要對被溯及的過往行為重新審視、判斷風(fēng)險，更要確保未來經(jīng)營、交易的合法合規(guī)。
